公司产品范围涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、动物营养、日化护理及中间体等系列,形成了“基础原材料+中间体+原药+制剂+销售渠道”的核心竞争优势,是国内乃至全球生化农业领域的领军企业。
   
公司在实现由传统化学农药向生化农业(生化环保农药、生化动物营养及中间体等)转型的基础上,继续精耕优势产业链、丰富核心产品线。公司年产 1万吨生化敌草快产业链、年产 1万吨生化VB3产业链和年产 2.5万吨生化吡啶碱产业链等顺利投产。其中,生化敌草快产业链成本优势明显,生化 VB3产业链市场格局和话语权大大提升,生化吡啶碱产业链在全球形成绝对领先优势。
   
公司 2018年度实现营业总收入 59.08亿元,同比上升 16.49%;实现归属于上市公司股东净利润 6.37亿元,同比下降 10.81%; 2019年第一季度报告期内实现营收 1,233,224,878.97元,同比减少12.74%;归属于上市公司股东的净利润 120,177,826.39元,同比减少 40.77%;经营活动产生的现金流量净额为 67,332,847.17元,较同期减少 63.19%,主要是本报告期内支付的采购货款增加所致。
   
盈利预测:我们预计公司 2019—2021年营收为 66.2、 76.8、 92.1亿元,归属于母公司股东的净利润为 7.8、9.3、11.1亿元,对应 EPS分别为 1.50、1.65、2.02元。给予“增持”评级。
   
风险提示:1)国内 A 股市场活跃度降低; 2)产品开发进度不达预期。